凈利三年連降，跨界受阻，供應鏈巨頭怡亞通敗退白酒業(yè)務
2025-04-16 11:05:12
貴州茅臺鎮(zhèn)真臺酒
1190
界面新聞記者 | 富充
界面新聞編輯 | 任雪松
近日，“供應鏈第一股”怡亞通發(fā)布2024年年報。去年公司營業(yè)收入為776.2億元，同比下降17.8%；歸母凈利潤僅為1.06億元，同比下降24.92%，且連續(xù)三年下滑。
更加引起行業(yè)關注的是，曾貢獻近三分之一營收的白酒業(yè)務似乎從財報中“隱去”。2024年半年報中，怡亞通的酒飲業(yè)務不再單獨披露，年報中僅能從子公司深圳市怡亞通深度供應鏈管理有限公司的業(yè)績中窺見頹勢——營收5.52億元，凈利潤同比下滑32.8%。
怡亞通參與白酒行業(yè)的分水嶺在2019年前后。彼時在醬酒熱背景下，怡亞通不再滿足于分銷，轉而向上游延伸，推出自有品牌和定制酒業(yè)務。其與釣魚臺、國臺等酒企合作開發(fā)的“珍品壹號”“國臺黑金十年”等貴州真臺酒，2019至2021年貢獻超12億元品牌運營收入。
怡亞通開展跨界業(yè)務仰賴公司“買買買”的大手筆。2021年，怡亞通以高價收購茅臺鎮(zhèn)大唐酒業(yè)，推出自有醬酒品牌“大唐秘造”，試圖構建從上游生產到下游銷售的全產業(yè)鏈。怡亞通深度涉酒的自信來自于其全面的銷售網絡。2021年7月，怡亞通董秘曾公開表示，經過十多年的全國快消品渠道布局，公司已成為中國最大的快消品分銷平臺之一。
醬酒失利后，怡亞通處置了相關醬酒公司。2023年上半年，12家“秘造酒業(yè)”公司不再被納入合并范圍。此后怡亞通嘗試轉投清香陣營，但未能挽救白酒業(yè)務。2023年6月，怡亞通子公司與山西金久盛合資成立山西怡亞通秘造供應鏈有限公司；不久后又與山西華樽云放酒業(yè)共同成立四川怡華酒業(yè)有限公司（兩者分別持股51%、49%）。山西華樽的實際控制人為汾陽王酒業(yè)副董事長王宇濤，兩次交易被解讀為布局清香型白酒。
不過即便轉向清香型白酒，對怡亞通的業(yè)務改善也收效甚微。財報顯示，2020至2023年，怡亞通白酒業(yè)務整體營收從63.71億元降至33.02億元。
怡亞通的困境并非孤例。白酒行業(yè)周期性調整下，傳統(tǒng)大商模式正面臨系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，銀基集團（曾為五糧液全球總經銷）的興衰軌跡與之高度相似。2000年，銀基集團憑借五糧液總經銷權迅速崛起，2009年登陸港交所，市值一度超200億港元。然而，過度依賴單一品牌、渠道扁平化趨勢及自有品牌拓展不力，導致其業(yè)績連年虧損。2021年債務危機爆發(fā)，2023年退市，近期創(chuàng)始人梁國興出售4.8億港元豪宅的消息引發(fā)關注。
在怡亞通、銀基集團之外，白酒流通上市公司華致酒行近年連續(xù)業(yè)績收縮，酒便利、歌德盈香等渠道商接連傳出“經營困境”消息。大渠道商的式微顯示出白酒渠道商所面臨的利潤收窄、出貨困難等集體困境。
白酒重要性下降后，怡亞通將目標轉向半導體、新能源等領域，具體涉及半導體存儲整合運營、AI算力產業(yè)供應鏈業(yè)務。事實上，怡亞通自成立以來已跨界IT、化工、大消費、醫(yī)療、新能源等多個行業(yè)，但這些新業(yè)態(tài)難掩主業(yè)下滑。2024年，怡亞通綜合供應鏈業(yè)務營收688.68億元（扣除AI算力業(yè)務），同比下降20.89%，其中分銷和營銷、品牌運營收入分別下滑20.43%、7.49%，綜合毛利率僅剩4.31%。
